港股新股市場持續(xù)活躍，成為內地龍頭企業(yè)對接全球資本的重要平臺。作為國際化布局最早的中資投行之一，中國國際金融股份有限公司（下文稱“中金公司”）在今年的港股IPO保薦承銷中位居前列。近日，中金公司董事長陳亮接受《彭博商業(yè)周刊/中文版》專訪，就市場趨勢與公司發(fā)展路徑分享了其觀察。

 撰文 尹琛

今年港股IPO市場活躍，中金公司投行業(yè)務表現突出，背后有哪些關鍵因素？

2025年，香港市場是全球表現最好的市場之一。在港股新股市場，我們觀察到幾大趨勢。上市目標方面，自去年9月美的集團港股上市以來，A+H上市熱潮持續(xù)，并預計將延續(xù)至2026年。這主要受企業(yè)國際化需求、港股市場情緒回暖、估值修復以及聯(lián)交所制度便利等因素驅動。在投資者層面，越來越多全球資金在評估新興市場后，選擇重返香港市場及/或提高持倉比重；來自中東、東南亞及歐美的主權基金與長線資金，正更積極地參與港股IPO的基石與錨定投資。年初至今，按區(qū)域劃分的港股基石投資中，外資占比已達42％。這類資金的入場，有助于進一步推動市場估值趨向合理，平抑短期波動，并對其他投資者產生帶動效應。中金在港股市場的優(yōu)勢部分源于我們國際業(yè)務的早期布局與長期經營。自1997年在香港展業(yè)以來，近三十年的累積令我們形成了以香港為橋頭堡、輻射全球主要金融中心的國際業(yè)務網絡。近兩年來，寧德時代、三花智控、賽力斯等一系列代表性項目的完成，也強化了中金連接中國企業(yè)與全球資本的橋梁角色。以寧德時代港股IPO為例，我們成功協(xié)助其引入了包括卡塔爾投資局（QIA）、科威特投資局（KIA）在內的十余家主權基金及長線投資者，助力企業(yè)優(yōu)化其全球資本結構。

展望未來一年，你認為國際資金對港股及中國資產的興趣，將主要受哪些因素影響？

受益于中國資產吸引力與部分“去美元化”需求改善，我們預計明年海外資金對港股的配置意愿仍將持續(xù)。整體而言，伴隨中國科技創(chuàng)新力量崛起、制造業(yè)全球影響力提升，外資機構尤其青睞科技與新興產業(yè)中的優(yōu)質資產，例如AI產業(yè)鏈、新能源、生物科技等。從海外宏觀環(huán)境來看，明年上半年海外流動性預計保持寬松，聯(lián)儲局仍處降息通道將為香港市場提供有利環(huán)境。中長期看，國內基本面仍是主導外資流向的關鍵。往前看，若國內基本面持續(xù)修復、進展超預期，或將吸引海外長線資金流入。

財富管理方面，你觀察到中國財富管理行業(yè)正在發(fā)生哪些關鍵變化？

當前，中國財富管理行業(yè)正處從“賣方”向“買方”轉型的關鍵時期，這不僅是從“產品驅動”到“投顧驅動”的服務模式轉變，更是經營理念、組織機制與價值邏輯的系統(tǒng)性重構。我們觀察到，在資產配置層面，全球化、多元化和另類化趨勢顯著，客戶越發(fā)傾向于構建跨地域、多資產的投資組合。在高利率、高波動的市場環(huán)境下，另類資產（如私募股權、REITs等）、虛擬資產（如比特幣現貨ETF、RWA）及ESG主題產品正獲得更多關注。在投研支持上，行業(yè)正從“標準化輸出”轉向“場景化定制”，以響應客戶對個性化配置建議的需求。而在技術層面，AI與數據正在重構投顧價值鏈。未來，“人機協(xié)同”的能力，將成為衡量財富管理機構科技實力的重要標尺。面向未來，我們計劃加速推動買方投顧轉型，以及進一步深化國際化布局—尤其是在香港、新加坡等核心市場，我們希望構建“中國客戶走出去、國際客戶引進來”的雙向樞紐。